SzukajSzukaj
dołącz do nasFacebookGoogleLinkedinTwitter

Dane o produkcji i PPI nie dają nadziei na cięcie stóp w wakacje

Opublikowane w piątek dane o czerwcowej produkcji przemysłowejpokazały, że można już liczyć na koniec gwałtownych, dwucyfrowychspadków produkcji. Niestety znów wzrosły ceny producentów, co niepozwala liczyć na obniżki stóp procentowych w okresie wakacyjnym.

Dane o produkcji i PPI nie dają nadziei na cięcie stóp w wakacje

Podane przez Główny Urząd Statystyczny (GUS) wyniki za czerwiecokazały się zaskakująco pozytywne w odniesieniu do produkcjisprzedanej przemysłu (spadek o 4,3% r/r wobec oczekiwanych 6,9%).Natomiast zaskakująco negatywne okazały się dane o inflacjiproducentów (wzrost PPI o 4,0% r/r wobec oczekiwanych 3,4%).

Wyniki odsezonowane (spadek produkcji o 5,6% r/r) także sugerująpoprawę, a dodatkowo już drugi raz od czterech miesięcy zanotowanow tym ujęciu spadek jednocyfrowy. Duży pozytywny wpływ na wynikimógł mieć popyt na wyroby elektroniczne, elektryczne, napoje orazsamochody. Nadal najsłabiej prezentują się branże nastawione naeksport, np. producenci metali, chemikaliów czy mebli.

Jednak na przyszłość należy patrzeć ze znacznie większymoptymizmem, niż wydawało się to jeszcze 2-3 miesiące temu. Corazlepsze są wskaźniki wyprzedzające koniunktury, rośnie optymizmproducentów. Wpływa na to przede wszystkim widoczna poprawa narynkach bazowych, dobre wyniki giełd czy ostatni bardzo duży wzrostPKB w Chinach w II kw. 2009 r.

Wysoka inflacja producentów jest natomiast efektem stabilizacjina rynku walutowym, więc tym razem złoty miał raczej negatywnywpływ na ten wynik. Niekorzystnie działały także podwyżki cenpaliw, które podnoszą ceny we wszystkich kategoriach. W efekcie wczerwcu nie były w stanie zneutralizować tych czynników obniżki cengazu oraz fakt, że firmy w obliczu kryzysu i spadku popytu nie sąskłonne do podnoszenia cen.

To właśnie dane o PPI pozwalają utwierdzić się w przekonaniu, żena posiedzeniu w tym miesiącu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) niepodniesie stóp procentowych. Możliwe to będzie dopiero po wakacjachczyli we wrześniu po danych o PKB za II kw., lub nawet wpaździerniku po kolejnej projekcji inflacji.

Poniżej przedstawiamy najciekawsze opinieekspertów.

"Produkcja sektora przemysłowego nadal notuje spadki. O ilejednak dane 'surowe' podlegają znacznym wahaniom wskazując raz napoprawę wyników, a raz na ich pogorszenie (m. in. w związku zróżnicami w dniach roboczych w poszczególnych miesiącach), o tyledane wyrównane sezonowo wskazują od kilku miesięcy na stopniowewyhamowywanie spadków produkcji, co niewątpliwie jest pozytywnymsygnałem. Na wynikach produkcji przemysłowej nadal ważąograniczenia i przestoje, jakich dokonują producenci w związku zesłabym popytem na wytwarzane towary (zarówno w kraju jak izagranicą). Sytuacja taka będzie utrzymywać się jeszcze przez kilkanajbliższych miesięcy, jednakże są szanse aby pod koniec rokuprodukcja zanotowała niewielkie wzrosty. W naszym bazowymscenariuszu zakładamy spadek PKB w Q2'09 o 0.5%r/r, nie wykluczamyjednak że wynik może okazać się lepszy gdyby dane dotyczącesprzedaży detalicznej za II kw. 2009 r. wskazały na nadalrelatywnie silną konsumpcję. Opublikowane dziś d! ane nie będąmiały wpływu na lipcową decyzję RPP w sprawie stóp procentowych. Poczerwcowej obniżce stóp Rada przyjmie postawę wait and see i jestwysoce prawdopodobne że utrzyma ją przynajmniej do września -października br., a być może nawet do końca br." - analitycy bankuBPH, Monika Kurtek i Piotr Piękoś.

"Czerwcowe dane z sektora przemysłowego są pozytywne. Oczekujemydalszej poprawy dynamiki produkcji przemysłowej w lipcu. Na wzrostdynamiki produkcji sprzedanej przemysłu w tym miesiącu wskazujeefekt liczby dni roboczych, wzrost wartości nowych zamówień wprzemyśle oraz wzrost wartości wskaźników wyprzedzającychkoniunkturę. Na podstawie lepszego od oczekiwań odczytuczerwcowego, oraz oczekiwań systematycznie lepszych odczytówdynamiki produkcji przemysłowej w kolejnych miesiącach, oczekujemy,że NBP nie zdecyduje się na dalsze cięcia stóp procentowych w tymroku" - ekonomista Banku Pekao SA Sebastian Maciejewski.

"Dane o produkcji przemysłowej były nieco niższe od naszychprognoz, niemniej jednak obserwujemy poprawę dynamiki w stosunku dopoprzedniego miesiąca. Dane możemy interpretować z umiarkowanymoptymizmem, w szczególności, że nie są one zniekształcone przezzmianę liczby dni roboczych. Czynnikiem sprzyjającym mniejszemuspadkowi produkcji jest przede wszystkim odbudowywanie się zamówieńeksportowych, w szczególności wobec wzrostu konkurencyjnościoferowanych towarów wskutek osłabienia złotego pod koniec ubiegłegoroku i na początku br. Ponadto warto zwrócić uwagę na znacznąredukcję zapasów w pierwszym kwartale br., co pokazały dane zrachunków narodowych. Spodziewamy się, że pod koniec rokuodnotujemy wzrosty produkcji przemysłowej w ujęciu rok do roku.Jednak skala wzrostów będzie umiarkowana ze względu na wygasającypopyt konsumpcyjny oraz spodziewane stopniowe umacnianie sięzłotego. Naszym zdaniem dzisiejsze dane o produkcji przemysłowejnie wpłyną na najbliższą decyzję R! PP. Wciąż podtrzymujemy zdanie,że możliwa jest obniżka oprocentowania we wrześniu, która byłabyprawdopodobnie ostatnią zatwierdzoną przez Radę w obecnym składzie"- ekonomista banku BGŻ Wojciech Matysiak.

"Czerwiec to kolejny miesiąc, kiedy dynamika produkcjiprzemysłowej jest bardziej korzystna, a zarazem lepsza od oczekiwańrynku. Na umiarkowaną poprawę w zakresie produkcji przemysłowejwskazywały już dane dotyczące aktywności gospodarczej, jednakodnotowana jest większa, niż wskazywałby wskaźnik PMI. Wzrostrocznej dynamiki cen producenta nie powinien niepokoić - jest tozwiązane z mniej korzystnymi relacjami kursowymi w czerwcu. W lipcuelement ten będzie sprzyjał najprawdopodobniej obniżce dynamikicen. W czerwcu w wyższym tempie rosły również ceny surowców co byłozwiązane ze wzrostem ich cen rynkach światowych i ciągle relatywniesłabym złotym. Dane są umiarkowanie dobre dla złotego, aletradycyjnie nie ma na rynku bezpośredniej reakcji na publikację.Lepsze dane o CPI i słabe dane z rynku pracy mogłyby sprzyjaćdalszym obniżkom, dzisiejsza publikacja działa w drugą stronę,żadna z tych publikacji jednak nie stanowi przełomu. Oczekujemyobniżki stóp procentowych o 25 b! p we wrześniu tego roku i byćmoże będzie to już ostatnie cięcie" - główny ekonomista X-TradeBrokers Przemysław Kwiecień.

"Odczyt produkcji był lepszy od oczekiwań i wskazuje na dalszewyhamowywanie obserwowanych na przełomie 2008 i 2009 r. spadków.Szczególnie pozytywny jest fakt, że poprawie uległa równieżdynamika produkcji po wyeliminowaniu czynników o charakterzesezonowym, która wyniosła -5,6% r/r wobec - 5,9% r/r przedmiesiącem. Wielkość produkcji była wyraźnie wyższa niż przedmiesiącem, na co wskazywała już poprawa indeksu PMI dla polskiegoprzemysłu. W naszej ocenie dane za czerwiec mogą sugerować, że wsektorze przetwórstwa przemysłowego widoczne są pozytywne skutkiosłabienia złotego, które przekładają się na opłacalność sprzedażyeksportowej. Sytuacja polskiego przemysłu jest jednak nadal trudna,o czym świadczy fakt, że roczne spadki odnotowano w 21 z 34działach przemysłu, w tym w działach związanych z górnictwem,przemysłem ciężkim i w produkcji samochodów oraz maszyn i urządzeń"- główny ekonomista Banku Millennium, Grzegorz Maliszewski.

  • Więcej informacji:
  • GUS
Newsletter WirtualneMedia.pl w Twojej skrzynce mailowej

Dołącz do dyskusji: Dane o produkcji i PPI nie dają nadziei na cięcie stóp w wakacje

0 komentarze
Publikowane komentarze są prywatnymi opiniami użytkowników portalu. Wirtualnemedia.pl nie ponosi odpowiedzialności za treść opinii. Jeżeli którykolwiekz postów na forum łamie dobre obyczaje, zawiadom nas o tym redakcja@wirtualnemedia.pl