Jak zaznaczono w raporcie, Haitong podwyższa wycenę za sprawą obniżenia stopy wolnej od ryzyka do 2 z 3 proc. dzięki bardzo niskiemu poziomowi stóp procentowych w Polsce, który pozytywnie wpływa na wycenę DCF. W ocenie analityków, pozytywny wydźwięk ma także decyzja o sprzedaży spółki światłowodowej FiberCo, obejmującej 4,5 mln linii światłowodowych, za 2,7 mld euro.
Księżopolski podkreśla w raporcie, że potencjalna sprzedaż FiberCo powinna znacząco obniżyć nakłady inwestycyjne na światłowody, które w latach 2018-19 sięgały ok. 700 mln zł rocznie, ale mogą zwiększyć wydatki operacyjne ze względu na hurtowe opłaty przyłączeniowe za światłowód, jednak nie do tego samego stopnia. Stąd przewidywany pozytywny wpływ netto na FCF spółki. - W połączeniu z oczekiwanym zastrzykiem gotówki w wysokości ponad 1 mld zł ze sprzedaży 50-proc. udziałów w FiberCo, pozwoli to Orange Polska nie tylko sfinansować koszty nadchodzącej aukcji 5G, ale również ograniczyć zadłużenie i powrócić do regularnej wypłaty dywidendy - napisano.
Haitong zakłada, że dywidenda na akcję wyniesie 0,25 zł, co daje stopę dywidendy wypłacanej w 2020 r. na poziomie 3,9 proc. W grudniu analitycy wyceniali FiberCo na 2,1-2,7 mld zł, a obecnie - po uwzględnieniu rozmiarów sieci i poziomu ARPU - zakładają, że wartość polskiego FiberCo wynosi ok. 2,2 mld zł.
W trzecim kwartale 2020 roku Orange Polska wypracował przychody w kwocie 2,8 mld złotych, po spadku o 2,7 proc. rok do roku. Zysk EBITDA wyniósł 742 mln zł po uwzględnieniu kosztów leasingu (EBITDAaL). Liczba klientów pakietów konwergentnych wyniosła ponad 1,4 mln, a użytkowników z usług telewizyjnych - 1 mln użytkowników. Firma planuje w II kw. 2021 roku przedstawić aktualizację strategii.
