Raport wydano przy kursie 22,98 zł. W czwartek o godz.16.22 papiery Allegro wyceniono na GPW na 20,53 zł.
- Notowania Allegro były znacznie lepsze niż WIG20 w ciągu ostatnich pięciu miesięcy (o ok. 20 p.p.), jednak spadły wczoraj o >10 proc., po publikacji wyników za II kw.’22. Zarząd obniżył lekko guidance na cały 2022 rok i odwołał średnioterminowe prognozy wyników na kolejne lata - napisano w raporcie.
- Niemniej jednak uważamy, że tak silna negatywna reakcja rynku jest nieuzasadniona. De facto, nowy guidance implikuje wysoki wzrost skor. EBITDA tj. o 30-34 proc. r/r w 2H’22. Co więcej, po spadkach wyniku na poziomie -14 proc. oraz -2 proc. r/r w odpowiednio I kw.’22 i II kw’22, oznacza to bardzo dużą zmianę trendu. Dodatkowo, zarząd Allegro podał informację o wzroście GMV >20 proc. w III kw.’22, co potwierdza, że spółka relatywnie dobrze radzi sobie w warunkach wysokiej inflacji i presji na konsumenta. Wręcz uważamy, że patrząc na niskie ceny na marketplace Allegro (często najniższe na rynku zarówno online jak i offline) spółka ma sporo cech podmiotów z obszaru staples i nie powinna być postrzegana jako typowy podmiot cykliczny - oceniono.
- Biorąc pod uwagę także wysoką płynność spółki oraz niskie ryzyko objęcia windfall tax, zalecamy jej przeważanie w portfelach inwestorskich w nadchodzących miesiącach. Podtrzymujemy zalecenie inwestycyjne kupuj. Nowy poziom ceny docelowej wyznaczamy na 31,90 zł (nowa ścieżka RFR oraz premii za ryzyko rynkowe w wycenie DCF oraz aktualizacja wskaźników peer group, brak zmiany prognoz wyników finansowych)- dodano.
Według analityków Allegro jest obecnie notowane na poziomie EV/EBITDA ex.Mall Group = 12,0x, z wyraźnym dyskontem do Amazona (17,8x).
W pierwszej połowie br. grupa Allegro przy wzroście wpływów o 18,8 proc. do 2,99 mld zł zanotowała wzrost wydatków operacyjnych o 41,2 proc., głównie wskutek o połowę wyższych kosztów dostaw. Rentowność obniżyły straty przejętych w kwietniu br. Mall Group i WE|DO CZ, w konsekwencji w drugim kwartale br. wynik netto grupy Allegro zmalał rok do roku z 259,9 mln zł zysku do 63,5 mln zł straty.
Allegro z nowym prezesem i przejęciem za 900 mln euro
Z początkiem marca Allegro podwyższyło prowizję sprzedażową w prawie wszystkich kategoriach dla sprzedawców z kontami firmowymi. Tacy sprzedawcy płacą też więcej za dostawy Pocztą Polską i UPS w ramach Allegro Standard.
Z końcem sierpnia ze stanowiskami dyrektora Allegro.eu i prezesa Allegro pożegnał się Francois Nuyts, kierujący firmą od czterech lat. Obie funkcje obejął Roy Perticucci, wcześniej związany m.in. Amazonem i europejskimi strukturami Tesco.
Na początku kwietnia Allegro sfinalizowało, po uzyskaniu zgód regulatorów rynkowych, ogłoszone w listopadzie ub.r. przejęcie 100 proc. udziałów firm Mall Group i WE|DO CZ działających w Czechach, na Słowacji, Węgrzech, w Słowenii i Chorwacji. Sprzedającymi byli PPF, EC Investments i Rockaway Capital, a kwota transakcji wyniosła 876 mln euro za Mall Group i 14 mln euro za WE|DO CZ.
Z końcem czerwca zamknięto należącą do Mall Group platformę Mall.pl, a na początku sierpnia Allegro uruchomiło czeską wersję językową swojej platformy.
