W komunikacie Fitch Ratings zwrócono uwagę, że Cyfrowy Polsat w obszarze telekomunikacji, mediów i technologii wypracowuje większość swojego zysku EBITDA, działając tam w modelu asset light. Przypomnijmy, że firma w połowie 2021 roku za 7,07 mld zł sprzedała Cellneksowi pasywne i aktywne warstwy własnej infrastruktury mobilnej. Odtąd płaci za dalsze korzystanie z niej, niedawno podpisała ze spółkami Towerlink Poland i Cellnex Poland term sheet dotyczący dalszej współpracy w tym zakresie.
Fitch Ratings zaznaczył, że grupa Cyfrowy Polsat internet światłowodowy i inne usługi konwergentne może świadczyć także w oparciu o infrastrukturę innych operatorów. Pozwala to jej generować wolne przepływy pieniężne, przy czym koszty dostępu hurtowego do infrastruktury innych podmiotów negatywnie wpływa na marżowość.
Dodano, że firma ma szeroką ofertę usług telekomunikacyjnych (zarówno mobilnych, jak też stacjonarnych) oraz treści medialnych, co sprzyja sprzedawaniu usług w pakietach oraz wzrostowi średnich przychodów od klienta.
Z drugiej strony Fitch Ratings podkreślił, że działalność grupy Cyfrowy Polsat wiąże się z wysoką bazą kosztów operacyjnych oraz zmiennymi poziomami przepływów pieniężnych. W konsekwencji relacja tych przepływów, pomniejszonych o wydatki inwestycyjne, do zadłużenia pozostaje poniżej poziomu wymaganego dla tego ratingu w krótkim i średnim okresie. Agencja zaznaczyła, że nie zmienia tego oczekiwany spadek kosztów inwestycji i obsługi zadłużenia.
Ile zarabia i ile długu ma Cyfrowy Polsat
Jak już szczegółowo informowaliśmy, w minionym kwartale cała grupa Cyfrowy Polsat wypracowała wzrost przychodów o 3 proc. do 3,63 mld zł (z czego te ze sprzedaży energii o 21,8 proc. do 376,9 mln zł), skorygowanego zysku EBITDA z 809,3 do 847 mln zł i zysku netto jednostki dominującej z 82,6 do 127,9 mln zł.
Segment mediów firmy, obejmujący głównie Telewizję Polsat, Eleven Sports i Interię, w zeszłym kwartale wypracował wzrost zewnętrznych przychodów o 1,8 proc. do 522 mln zł, z czego te z reklam telewizyjnych wyniosły 324 mln. Natomiast zysk nieco zmalał m.in. wskutek wyższych niż przed rokiem kosztów wynagrodzeń, marketingu i emisji.
Na koniec marca bieżącego roku grupa Cyfrowy Polsat miała 15,04 mld zł zadłużenia brutto, zaś przy 2,79 mld posiadanych przez firmę środków pieniężnych i ich ekwiwalentów dług netto wynosił 12,25 mld, a jego stosunek do zysku EBITDA z ostatnich czterech kwartałów (2,96 mld) wynosił 4,14x (a bez uwzględniania 2,13 mld zł długu brutto na projekty a obszarze energetycznym – 3,68x).
