W latach 2022–2024 grupa Cyfrowy Polsat ponosiła dużo wyższe niż wcześniej koszty obsługi swojego wielomiliardowego zadłużenia, ponieważ wskutek serii podwyżek stóp procentowych znacząco wzrosły odsetki od kredytów i obligacji. W 2023 roku firma płaciła średnio 8,5 proc. takich odsetek, a rok później – 8,3 proc.
W zeszłym roku, dzięki serii obniżek stóp procentowych w odpowiedzi na malejącą inflację, średnia ważona wysokość odsetek zmniejszyła się do 6,6 proc. Na dalsze znaczące spadki firma nie ma jednak co liczyć przy obecnym poziomie stóp. W pierwszym kwartale 2026 roku płaciła przeciętnie 6,5 proc. odsetek od zadłużenia, tylko o 0,1 pkt proc. mniej niż przed rokiem.
Cyfrowy Polsat ma 15 mld do spłaty
Dług brutto grupy Cyfrowy Polsat na koniec marca wynosił 15,04 mld zł, wobec 15,22 mld rok wcześniej. W ciągu roku suma kredytów zaciągniętych przez firmę zmalała z 10,48 do 10,42 mld zł, z czego tych na projekty w obszarze energetyki zeroemisyjnej tak jak przed rokiem wynosiła 2,13 mld.
W przypadku obligacji nastąpił spadek z 4,02 do 3,92 mld zł, a jeśli chodzi o leasing – z 710,6 do 695,7 mln zł.
W 2026 roku holding ma spłacić jeszcze 622 mln zł rat kredytów, a w przyszłym roku – 830 mln. Pozostała część kredytów (4,72 mld zł i 506 mln euro) jest do zwrotu w 2028 roku, zaś wykup obligacji zaplanowano dwa lata później.
Firma już kilka razy zaciągała kolejne kredyty, żeby zwrócić dotychczasowe i oddalić termin spłaty zdecydowanej większości swojego zadłużenia. Ostatnio takie refinansowanie przeprowadziła wiosną 2023 roku. Obecnie cały jej dług jest oprocentowany zmienną stopą.
Cyfrowy Polsat chce być mniej zadłużony
Na koniec marca grupa Cyfrowy Polsat dysponowała 2,79 mld zł środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, wobec 3,18 mld rok wcześniej. W konsekwencji jej dług netto poszedł w górę r/r z 12,03 do 12,26 mld.
Z drugiej strony firma w minionych czterech kwartałach wypracowała 2,96 mld zł zysku EBITDA, podczas gdy przed rokiem było to 2,93 mld. W konsekwencji jej wskaźnik długu netto do zysku EBITDA z ostatnich czterech kwartałach zwiększył się z 4,1x do 4,14, zaś bez uwzględnienia kredytów na projekty energetyczne – z 3,59x do 3,68x.
Dla Cyfrowego Polsatu to za dużo. Podczas telekonferencji z analitykami i inwestorami Katarzyna Ostap-Tomann, wiceprezes ds. finansowych, zapowiedziała, że firma chce zmniejszyć zadłużenie.
– Zakładamy, że kolejne kwartały poświęcimy na deleveraging czyli będziemy się koncentrowali na tym, żeby obniżać nasz wskaźnik zadłużenia. Na pewno komfortowo na koniec roku będziemy czuli się z niższym wskaźnikiem – powiedziała.
Niższy dług ważniejszy od inwestycji?
Od 2022 roku grupa Cyfrowy Polsat wyłożyła miliardy na infrastrukturę do produkcji energii – przede wszystkim z wiatru, a także słońca, biomasy i wodoru. Prezes firmy Piotr Żak na telekonferencji został spytany, czy w związku z tym holding chce pójść krok dalej i zainwestować w magazyny energii lub centra danych.
– Oczywiście dla grupy takiej jak nasza inwestycje czy to w magazyny energii, czy w centra danych są naturalną ścieżką inwestycyjną. Takie analizy wielokrotnie były prowadzone i są aktualizowane – stwierdził.
Zaznaczył jednak, że nie jest to dla firmy priorytetem. – Chciałbym podkreślić to, co mówiła Kasia (Katarzyna Ostap-Tomann – przyp.) wcześniej, że naszym celem na najbliższy rok jest obniżenie naszych wskaźników długu, więc jakiekolwiek inwestycje musiałyby być na naprawdę preferencyjnych, super warunkach. Inaczej mamy bardzo jasno określony cel – opisał.
Poza sektorem energetycznym ostatnią bardzo dużą inwestycją Cyfrowego Polsatu było przejęcie w połowie 2020 roku Grupy Interia za 422 mln zł. Teraz natomiast holding, w którym pod koniec zeszłego roku władzę przejęły dzieci Zygmunta Solorza (prezesem został Piotr Żak, a do rady nadzorczej dołączyli Tobias Solorz i Aleksandra Żak), prowadzi przegląd swoich aktywów i przygotowuje nową strategię.
– Czy będą jakieś dezinwestycje, czy będą dodatkowe inwestycje potrzebne, aby cel długoterminowy osiągnąć? To będzie zdefiniowane do końca roku – zapowiedział Piotr Żak pod koniec kwietnia.
Tyle zarabia Cyfrowy Polsat
Jak już szczegółowo informowaliśmy, w minionym kwartale cała grupa Cyfrowy Polsat wypracowała wzrost przychodów o 3 proc. do 3,63 mld zł (z czego te ze sprzedaży energii o 21,8 proc. do 376,9 mln zł), skorygowanego zysku EBITDA z 809,3 do 847 mln zł i zysku netto jednostki dominującej z 82,6 do 127,9 mln zł.
Segment mediów firmy, obejmujący głównie Telewizję Polsat, Eleven Sports i Interię, w zeszłym kwartale wypracował wzrost zewnętrznych przychodów o 1,8 proc. do 522 mln zł, z czego te z reklam telewizyjnych wyniosły 324 mln. Natomiast zysk nieco zmalał m.in. wskutek wyższych niż przed rokiem kosztów wynagrodzeń, marketingu i emisji.
