Jak ostatnio informowaliśmy w Wirtualnemedia.pl, Paramount chce zamknąć proces fuzji z Warner Bros. Discovery (do którego należy TVN) już do 15 lipca. Publicznie prezes Ellison zapewniał dotąd, że realnym terminem dopięcia formalności jest koniec trzeciego kwartału, najpóźniej 30 września.
Banki, m.in. Bank of America i Citigroup, przedstawiają już inwestorom szczegóły finansowania. Obecnie zakłada ono około 30 mld dolarów obligacji o wyższym ratingu, 12 mld dolarów obligacji wysokodochodowych oraz 7,5 mld dolarów kredytów. Ostateczna struktura może się jeszcze zmienić – podaje Bloomberg.
Paramount Skydance zapłaci po 31 dolarów za akcje gotówką, aby nabyć 100 proc. wszystkich udziałów WBD. Kapitał własny ma wynieść około 47 mld dolarów. Środki pochodzą od rodziny Ellisonów (właścicieli Skydance) oraz funduszu RedBird Capital Partners.
Sprzyja temu relatywnie dobra ocena wiarygodności kredytowej Warner Bros. Discovery oraz ograniczona liczba nowych emisji podobnego długu na rynku.
Równolegle Paramount stara się przekonać agencje ratingowe, że po połączeniu zadłużenie grupy pozostanie pod kontrolą. To kluczowe, ponieważ część planowanego finansowania ma zachować status inwestycyjny, co pozwoli ograniczyć koszty obsługi długu.
David Ellison, który po finalizacji transakcji ma stanąć na czele połączonej grupy, zadeklarował, że jego rodzina będzie gotowa wesprzeć spółkę dodatkowymi środkami, jeśli będzie to konieczne do utrzymania odpowiedniego poziomu zadłużenia.
Według agencji S&P taka deklaracja została potraktowana jako nieformalna obietnica dokapitalizowania firmy w razie potrzeby.
Analitycy podkreślają, że jest to jedna z najbardziej skomplikowanych operacji finansowych ostatnich lat. Łączy elementy przejęcia spółki, wykupu lewarowanego oraz restrukturyzacji istniejącego zadłużenia.
Warunki rynkowe sprzyjają jednak takim transakcjom. W USA trwa ożywienie na rynku długu korporacyjnego, a inwestorzy aktywnie poszukują nowych emisji. Zdaniem części zarządzających funduszami dobrze wycenione obligacje i kredyty Paramount powinny znaleźć nabywców mimo ogromnej skali całego przedsięwzięcia.
Powodzenie sprzedaży długu będzie jednym z najważniejszych testów dla rynku kredytowego w 2026 roku i jednocześnie kluczowym elementem realizacji planów przyszłego właściciela TVN.
