Jesteś z branży mediów, marketingu i PR? Obserwuj nas na LinkedIn.
Zakup 100 proc. akcji Warner Bros. Discovery przez Paramount Skydance został uzgodniony pod koniec lutego 2026 roku. Koncern kierowany przez Davida Ellisona w tej rywalizacji przelicytował Netfliksa, który wstępnie porozumiał się co do przejęcia segmentu streamingowego i wytwórni filmowych WBD (niedawno przypominaliśmy szczegółowo przebieg tej walki).
Cenę za akcję ustalono na 31 dolarów, a Paramount Skydance pokrył też 2,8 mld dolarów kary, którą WBD musiał zapłacić Netfliksowi.
Ostatecznie Paramount Skydance zapłacił nieco więcej – dokładnie 31,01666668 dolara za walor. Dlaczego? Pod koniec lutego zobowiązał się, że jeśli nie sfinalizuje transakcji przed końcem września, za każdy kwartał zwłoki dołoży po 25 centów za akcję. Ostatecznie opóźnienie wyniosło sześć dni, więc dopłata to niecałe dwa centy.
Owa dopłata za wszystkie akcje wyniosła 41,89 mln dolarów. A Paramount Skydance za Warner Bros. Discovery zapłacił ogółem 78 mld dolarów.
Akcje WBD zostały wycofane we wtorek z amerykańskiej giełdy Nasdaq. Koncern pożegnał się z rynkiem kapitałowym z wyceną, która w ciągu ostatnich 12 miesięcy urosła o 62 proc., zaś od dołka w połowie 2024 roku – ponad czterokrotnie.
Pieniądze z emisji akcji, obligacji i kredytów
Pieniądze na tę transakcję Paramount Skydance pozyskał z dwóch głównych źródeł. Przede wszystkim sprzedał swoje akcje nowej emisji za 47 mld dolarów (oferował je po 12 dolarów za sztukę). Kupiły je fundusz RedBird Capital Partners oraz rodzina Ellisonów, a także (pulę za 24 mld) Publiczny Fundusz Inwestycyjny Arabii Saudyjskiej, Qatar Investment Authority i L’imad Holding z Abu Zabi. We wrześniu na inwestorów z Półwyspu Arabskiego zgodziła się Federalna Komisja Łączności, zakazując im jednak sprawowania jakiejkolwiek formy kontroli oraz wywierania wpływu na decyzje Paramount Skydance.
Ponadto w zeszłym tygodniu Paramount Skydance ogłosił początek procesu pozyskiwania kredytów terminowych w wysokości 7,5 mld dolarów oraz emisji obligacji o wartości nominalnej ok. 44,4 mld dolarów. Wszystkie transakcje w tym zakresie sfinalizowano w poniedziałek.
Mniejszościowym inwestorom w Paramount Skydance nie spodobało się przejęcie Warner Bros. Discovery na takich warunkach: przez minione 12 miesięcy kurs tego pierwszego koncernu skurczył się o 49 proc. Mocno w górę poszedł w sierpniu, gdy wydawało się, że wskutek pozwu złożonego przez władze 12 stanów w USA i amerykańską organizację scenarzystów WGA transakcja może zostać opóźniona do wiosny przyszłego roku.
Na początek ponad 80 mld dolarów długu
Pod koniec minionego tygodnia szef Paramount Skydance David Ellison ogłosił, że po sfinalizowaniu fuzji połączona grupa będzie działać pod nazwą Skydance, i przedstawił jej identyfikację wizualną. Zapowiedziano również, że oprócz Ellisona funkcję CEO połączonej spółki będzie pełnił Ynon Kreiz, poprzednio szef koncernu Mattel.
Natomiast w poniedziałek przedstawiono kilkanaście osób, które będą tworzyć ścisłe globalne kierownictwo nowego koncernu. Jak informowaliśmy, we władzach przeważają menedżerowie poprzednio związani z Paramount, segmentem telewizyjnym będzie kierował George Cheeks. Z Warner Bros. Discovery żegna się zaś m.in. szef David Zaslav.
Na początku wtorkowej sesji akcje Skydance taniały o ok. 1,5 proc. do 9,63 dolara.
W komunikacie koncern zapowiedział, że przez najbliższe trzy lata chce osiągać ponad 6 mld dolarów rocznych synergii. Przypomniał, że po przejęciu w połowie 2025 roku Paramount przekroczył swoje plany w tym zakresie. Po stronie kosztowej synergie mają być realizowane w obszarze technologii, integracji i procesów zakupowych, marketingu i optymalizacji w zakresie nieruchomości.
Podkreślono, że dzięki temu "firma stanie się bardziej wydajna i elastyczna, co pozwoli jej zwiększyć inwestycje w opowieści, twórców i technologie, które znaczą najwięcej". Jako cel wskazano zmniejszenie do końca 2029 roku poziomu długu netto do 3,0 (czyli 3-krotności skorygowanego zysku EBITDA z ostatnich czterech kwartałów).
Obecnie – czyli według danych obu koncernów z końca czerwca 2026 roku, z uwzględnieniem kosztów przejęcia – zadłużenie netto Skydance to aż 80,32 mld dolarów, z czego aż 56,43 mld to finansowanie pozyskane na zakup Warner Bros. Discovery. Do tego dochodzi 2,16 mld dolarów długu do spłaty w ciągu 12 miesięcy.
Z drugiej strony firmy w takim ujęciu mają 7,89 mld dolarów wolnych środków (a ogółem 29,12 mld bieżących aktywów), 39,83 mld dolarów długoterminowych aktywów programowych oraz nieruchomości i sprzęt warte 8,65 mld.
W wydatkach ma być dyscyplina
W ujęciu pro forma oba koncerny w pierwszej połowie 2026 roku zanotowały 31,65 mld dolarów przychodów, 31,48 mld kosztów i 2,09 mld straty netto przypisanej akcjonariuszom jednostki dominującej.
Natomiast Skydance chce do 2030 r. wygenerować 10 mld dolarów wolnych przepływów pieniężnych. Jako swoje podstawy biznesowe wskazał najwyższej jakości treści, zaawansowane technologie i skalę jego platform streamingowych.
Takie przepływy pieniężne mają pozwolić koncernowi z jednej strony ograniczać zadłużenie, a z drugiej – finansować rozwój i inwestycje. W komunikacie podkreślono, że przez minione 12 miesięcy Paramount Skydance i Warner Bros. Discovery przeznaczyły ponad 30 mld dolarów na treści.
Wskazano, że obecnie wydatki w tym obszarze będą zdyscyplinowane i strategiczne, z priorytetem na zasięgach i długoterminowej wartości.
Ile osobno zarobiły Paramount Skydance i Warner Bros. Discovery
Jak szczegółowo opisywaliśmy, w drugim kwartale 2026 roku Paramount Skydance wypracował 6,91 mld dolarów przychodów sprzedażowych, o 1 proc. więcej niż w drugim kwartale zeszłego roku (6,85 mld), ostatnim pełnym kwartale przed przejęciem Paramount przez firmę producencką Skydance.
Na poziomie skorygowanej EBITDA zysk całego Paramount Skydance wzrósł z 863 mln do 1,1 mld dolarów, a marża – z 12,6 do 15,9 proc. Zysk operacyjny zwiększył się z 399 do 475 mln dolarów, a zysk netto zmalał z 57 do 41 mln.
Natomiast przychody Warner Bros. Discovery w drugim kwartale 2026 roku wyniosły 8,72 mld dolarów, o 11 proc. mniej niż przed rokiem (9,81 mld). W segmencie telewizyjnym nastąpił spadek o 17 proc. do 3,99 mld dolarów.
Zysk koncernu na poziomie skorygowanej EBITDA zmalał r/r z 1,95 do 1,88 mld dolarów, zaś wynik operacyjny poszedł w górę ze 185 mln dolarów straty do 237 mln zysku. Na koniec czerwca 2026 roku zadłużenie brutto firmy sięgało 33,1 mld dolarów, a z drugiej strony firma miała 3,4 mld wolnych środków i 4 mld niewykorzystanego limitu kredytowego. Relacja długu netto do skorygowanego zysku EBITDA z ostatnich czterech kwartałów wynosiła 3,4x.
