Koncern Paramount Skydance o przejęcie Warner Bros. Discovery stara się od września 2025 roku. Chce kupić koncern w całości, w kolejnych ofertach podwyższał cenę, ale władze WBD na początku grudnia zaakceptowały ofertę Netfliksa, który chce kupić segment streamingu i wytwórni filmowych, bez obszaru tradycyjnej telewizji (oferuje za to 27,75 dolara za akcję).
Początkowo Netflix chciał niewielką część ceny (4,5 dolara za akcję) zapłacić własnymi walorami, ale w połowie stycznia zmienił formę płatności na całkowicie gotówkową, co zaakceptowały władze WBD.
Zaraz po tym, jak w grudniu ogłoszono porozumienie Netfliksa z WBD, Paramount Skydance podwyższył swoją propozycję do 30 dolarów za akcję, a potem dołożył jeszcze gwarancję finansowania kapitałowego ze strony Larry’ego Ellisona – twórcy i współwłaściciela giganta technologicznego Oracle, a przy tym ojca Davida, prezesa Paramount. Swoją ofertę firma skierowała bezpośrednio do akcjonariuszy Warner Bros. Discovery.
Władze WBD nadal uznają jednak tę propozycję za gorszą od złożonej przez Netfliksa. – Oferta Paramount nadal daje niewystarczającą wartość, m.in. warunki takie jak nadzwyczajna kwota finansowania dłużnego, które stwarzają ryzyko co do finalizacji transakcji, oraz brak zabezpieczeń dla naszych akcjonariuszy w przypadku jej niepowodzenia. Nasza wiążąca umowa z Netfliksem zapewni wyższą wartość przy większym poziomie pewności, bez znacznego ryzyka i kosztów, jakie oferta Paramount narzuciłaby naszym akcjonariuszom – wyliczył na początku stycznia Samuel A. Di Piazza Jr, szef rady dyrektorów Warner Bros. Discovery.
Premia za opóźnienie dla akcjonariuszy Warner Bros. Discovery
We wtorek Paramount Skydance położył na stole kolejne argumenty. Zapowiedział, że jeśli inwestorzy wybiorą jego ofertę, od początku 2027 roku za każdy kwartał, w którym transakcja nie zostanie sfinalizowana, będą dostawali po 25 centów za akcję (to 0,83 proc. proponowanej ceny 30 dolarów za walor). Owa stawka oznacza, że będzie musiał co kwartał wyłożyć ok. 650 mln dolarów.
Koncern przekonuje w komunikacie, że da radę szybko uzyskać potrzebne zgody regulatorów rynkowych. Wskazał, że w poniedziałek skierował drugie pismo w tej sprawie do Departamentu Sprawiedliwości USA, a pod koniec stycznia dostał już zielone światło od niemieckiego organu kontrolującego inwestycje zagraniczne.
Firma zapowiada też, że pokryje 2,8 mld dolarów odszkodowania, które w przypadku wyboru jej oferty Warner Bros. Discovery będzie musiał zapłacić Netfliksowi za wycofanie się z umowy.
Pomoc w obsłudze zadłużenia
Koncern Davida Ellisona deklaruje też, że zapewni WBD finansowanie, tak żeby firma nie musiała ponosić dodatkowo 1,5 mld dolarów kosztów obsługi zadłużenia. Ponadto jeśli właściciel TVN nie odroczy spłaty 15 mld dolarów pożyczki pomostowej, Paramount Skydance jest gotowy zapewnić te środki bez dodatkowych kosztów.
Zamierza też zapewnić WBD potrzebną płynność finansową, m.in. w przypadku pogorszenia wyników segmentu telewizji linearnej, który ma w 2026 roku zostać wydzielony do spółki Discovery Global.
Przy okazji Paramount Skydance zauważa, że w razie finalizacji przejęcia przez Netfliksa, Discovery Global pozostanie z 17 mld dolarów zadłużenia i nie wiadomo, czy udźwignie taki dług.
– Dodatkowe korzyści wynikające z naszej wyjątkowej oferty gotówkowej w wysokości 30 dolarów za akcję wyraźnie podkreślają nasze silne i niezachwiane zaangażowanie w zapewnienie pełnej wartości, na jaką zasługują akcjonariusze WBD za swoją inwestycję. Wprowadzamy znaczące ulepszenia – wspierając tę ofertę miliardami dolarów, zapewniając akcjonariuszom pewność wartości, jasną ścieżkę regulacyjną i ochronę przed zmiennością rynku – podkreślił w komunikacie David Ellison.
Władze Warner Bros. Discovery chcą szybkiej transakcji z Netfiksem?
Przy okazji Paramount Skydance krytykuje władze Warner Bros. Discovery. Według koncernu dążą one do jak najszybszej realizacji umowy z Netfliksem. W konsekwencji akcjonariusz WBD będą głosowali w tej sprawie, nie mając pełnej wiedzy o warunkach i okolicznościach finansowych fuzji.
Firma Ellisona twierdzi, że po tym jak przedstawiła swoich kandydatów do rady dyrektorów Warner Bros. Discovery (o ich wyborze zdecyduje walne zgromadzenie akcjonariuszy), władze przyspieszyły jeszcze aktywności.
– Akcjonariusze WBD zasługują na prawdziwy wybór i prawdę o tym, jak wyglądają obie transakcje w porównaniu – podkreślono w komunikacie. – Oferta Paramount jest przejrzysta i pewna: ustalona kwota 30 dolarów za akcję w gotówce. Transakcja z Netfliksem jest złożona i niepewna: zakres od 21,23 do 27,75 dolarów za akcję w gotówce, plus udziały w Discovery Global, którego działalność podupada i który musiałoby udźwignąć nierealistyczne zadłużenie w wysokości 17 mld dolarów (na dzień 30 czerwca 2026 r.), aby osiągnąć górną granicę zakresu wyceny według Netfliksa – dodano.
List z nowymi warunkami przejęcia został skierowany przez Paramount Skydance do rady dyrektorów Warner Bros. Discovery. Koncern zapewnił, że jest gotowy do rozmów z władzami WBD w celu dalszego udoskonalenia proponowanych rozwiązań i wyjaśnienia wątpliwości.
W drugiej połowie stycznia Paramount Skydance termin końcowy zapisywania się przez inwestorów WBD do sprzedaży mu akcji przesunął z 21 stycznia na 20 lutego.
