Tak zadłużony jest właściciel TVN. W przyszłym roku do spłaty 16 mld dolarów

Zadłużenie liczone w dziesiątkach miliardów dolarów jest spłacane przez Warner Bros. Discovery od utworzenia tego koncernu wiosną 2022 roku, w efekcie fuzji Discovery i WarnerMedia.

W połowie 2022 roku dług brutto sięgał 53 mld dolarów, a jego relacja zadłużenia netto do skorygowanego zysku EBITDA z minionych czterech kwartałów wynosiła równo 5x. Do końca 2025 roku firma zdołała zmniejszyć zadłużenie do 38 mld dolarów brutto, 29 mld w ujęciu netto oraz wskaźnik długu netto do rocznej EBITDA do 3,3x.

Jak już szczegółowo opisywaliśmy, w tym celu koncern wprowadził szereg oszczędności i sprzedał część aktywów, głównie programowych (wiosną 2025 roku przymierzał się też do zbycia grupy TVN). Na odsetki od kredytów i obligacji koncern wyłożył 2,22 mld dolarów w 2023 roku, 2,02 mld rok później i 1,99 mld w 2025 roku.

Jak zadłużenie Warner Bros. Discovery wygląda w szczegółach? Kolejne transze długu mają terminy spłaty od 2026 do aż 2062 roku. W bieżącym roku firma musi zwrócić stosunkowo niewiele: niecałe 140 mln dolarów, z czego 101,9 mln w pierwszej połowie marca.

Za to w przyszłym roku termin zapadalności ma największa pojedyncza transza długu: 15 mld dolarów kredytu pomostowego będzie do spłaty na koniec czerwca.

Ponadto w 2027 roku firma ma zwrócić 1,43 mld dolarów w połowie marca oraz 33,4 mln dolarów w połowie lutego.

Potem Warner Bros. Discovery transze wynoszące ponad miliard dolarów ma jeszcze spłacić w marcu 2028 roku (1,25 mld), rok później (1,36 mld), w marcu 2032 roku (2,7 mld) oraz w marcu 2042 roku (4,12 mld)

Pod koniec lutego Paramount Skydance podpisał umowę kupna 100 proc. akcji Warner Bros. Discovery. Przejmowana firma została wyceniona na 110 mld dolarów, a wartość jej aktywów, przy uwzględnieniu zadłużenia, to 81 mld

Transakcja ma zostać sfinalizowana do końca września 2026 roku. Potrzeba do tego zgód walnego zgromadzenia akcjonariuszy WBD oraz regulatorów rynkowych, na czele z Departamentem Sprawiedliwości USA i Komisją Europejską.

Paramount Skydance przekazał już Warner Bros. Discovery 2,8 mld dolarów na pokrycie odszkodowania za zerwanie podpisanej na początku grudnia wstępnej umowy o sprzedaży Netfliksowi segmentów streamingu i wytwórni filmowych. Ustalono też, że nowy właściciel zapewni środki na spłatę w przyszłym roku 15 mld dolarów wygasającego kredytu obrotowego.

Z drugiej strony sam Paramount Skydance musi się solidnie zadłużyć w celu sfinalizowania transakcji. Oprócz 47 mld dolarów z emisji nowych akcji pozyska 38,6 mld dolarów z uzgodnionych już kredytów oraz 29 mld dolarów ze zrolowania obecnego zadłużenia.

W konsekwencji dług netto połączonych firm ma wynosić 79 mld dolarów, a jego stosunek do skorygowanego zysku EBITDA z ostatnich czterech kwartałów – 6,5x. Przy czym z uwzględnieniem ponad 6 mld dolarów synergii ten ostatni wskaźnik ma wynosić 4,3x, a w ciągu trzech lat zmaleć do ok. 3x.

Jak szczegółowo opisywaliśmy, Paramount Skydance prognozuje, że po przejęciu Warner Bros. Discovery w latach 2026–2030 będzie zwiększał przychody rok do roku o średnie kilka proc., a jego skorygowana marża EBITDA będzie plasować się w środku przedziału 20–30 proc.

W czwartym kwartale 2025 roku Warner Bros. Discovery przy spadku przychodów o 6 proc. ograniczył stratę netto prawie o połowę. Na plusie był jego segment streamingowy, który ma już 132 mln subskrybentów. Mniej koncern zarobił natomiast z telewizji i filmów.

W całym 2025 roku Warner Bros. Discovery zanotował spadek przychodów o 5 proc. do 37,3 mld dolarów i skorygowanego zysku EBITDA o 3 proc. do 8,74 mld. Za to rentowność netto poszła w górę z 11,31 mld dolarów straty (głównie wskutek odpisów dokonanych w połowie 2024 roku) do 727 mln dolarów zysku.

Natomiast Paramount Skydance w czwartym kwartale 2025 roku przy niewielkim wzroście przychodów poprawił zysk OIBDA, ale zanotował stratę netto. Jego platforma streamingowa Paramount+ ma już 78,9 mln subskrybentów.